上一集我们以李书生和张员外给大家讲了期权的基本概念，大家应该都明白了什么是期权的买方，卖方，各自的权利与义务，权利金波动的原因，什么是以小博大等概念了吧。但我们没有引入任何价格，本周我们来引入几个价格，再来深入讲解一下期权到底是如何赚钱的。

一转眼时间来到现代，这时候的李书生是个苦逼的996的上班族，好不容易攒了70万，他看中了一套海边小户型房子，面朝大海，春暖花开。这套房子是张员外的，这时的张员外是个富豪，到处都有房产。张员外通过关系知道了一则消息，据说这个海边不远要建一家化工厂，于是他赶紧想把房子卖掉，卖价98万（现在市场价98万）。李书生很喜欢这个房子，但没有现钱，年底有30万的奖金，到时候就正好够还了。

于是，双方签署了这么一份协议：

张员外在4个月后以100万的价格（考虑到房子有上涨空间），把房子卖给李书生。为此，李书生要支付5万元的权利金。

于是，这就是一份标准的有行权价格，有时间期限，有标的物的期权合约。站在李书生的这边，我们来看看后面会发生的几种情况：

房子上涨到100万和105万之间李书生仍然是亏损的，但亏的不多，只亏了权利金的一部分。房子上涨超过105万李书生开始赚钱，超过的金额越多，赚的越多，万一突然大涨到150万，他就赚了45万。房子开始下跌，跌破100万不行权的话（履行合约权力），李书生最大亏损是权利金5万，但如果行权的话，还得倒亏。于是他注定是不会行权的。这里的行权，就是指的是用100万去买一个现在只值90多万的房子，作为一名有理性的人，都不可能这么做的。用专业术来讲，这就是期权的内涵价值永远会大于零的原因，因为一旦小于零，买房就会选择不行权。

当李书生买了这份期权合约之后，也听说了当地想建一座化工厂的消息，于是他有两个选择，一是不行权，直接亏掉权利金，二是低价把期权卖给那些还不知道这个消息的人。但越来越多的人知道了这个消息，而且马上就要到年底合约的时间限制了，这份期权的时间价值很小甚至没有时间价值，它就会从5万一直降到1万，甚至最后100块也没有人愿意买，因为大家都知道要建化工厂了，谁会去买一份99%概率会亏损的合约呢？

但是，毕竟还有1%的机会，修化工厂的事是假的呢？这时候，要是哪个胆子大运气好的人想，反正只有100块，就算买张彩票，万一这个消息是假的呢？于是大胆买入。

果然，在他买后第二天，出新闻辟谣了这个消息，而且说不是化工厂，是游乐园，于是当地房产飙升，房价从100万一周之内涨到120万，那么这名好运的朋友，相当于用了100块赚了20万。这就是期权以小博大的原因！

好，那期权又到底是如何对冲的呢？我们下期再给大家揭晓对冲的秘密。

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